騰訊Q1營收1965億人民幣 AI投資翻倍瞄準國產晶片突圍
騰訊2026年第一季財報揭曉，總營收達1965億元人民幣，較去年同期成長9%。淨利潤更達581億元，年增21%，超越市場預期。然而，真正的故事在於AI戰略：管理層宣布2026年AI投入至少翻倍，並積極透過國產晶片與進口GPU雙軌並進的方式布局算力，顯示騰訊正以長期主義的心態押注AI轉型。
在中國科技巨頭的AI軍備競賽中，騰訊選擇了一條「穩健加速」的路。2026年第一季財報顯示，總營收達1965億元人民幣，年增9%，略低於分析師平均預期的1994億元；但淨利潤增至581億元，年增21%，超越市場預期的578億元。看似平淡的營收數字背後，是管理層對AI投入態度的根本性轉變——騰訊正準備將大量資源傾注到AI戰略中，即便這意味著短期利潤增速可能放緩。
AI投資翻倍：從防守到進攻的策略轉向
騰訊總裁劉熾平在財報電話會議中明確表示，2025年騰訊在新產品與模型方面的投入為180億元人民幣，2026年將至少翻倍。這個數字的意義，不僅是財務報表的數字遊戲，更是公司對AI戰略優先級的宣示：「現有業務創造的額外利潤增長足以支持這部分投入成長。」
騰訊主席馬化騰首次公開談及「龍蝦」（OpenClaw）類應用對公司的啟發。他指出，龍蝦類產品更有「活人感」，去中心化的新模式可將AI落實到不同場景，為騰訊開發中的微信AI Agent帶來重要啟發。這種「結合去中心化與中心化」的產品哲學，正是騰訊在AI時代尋找差異化定位的嘗試。
國產晶片戰略：算力自主的必經之路
在半導體出口管制的壓力下，騰訊的算力布局正朝向「雙軌並進」的方向演進。劉熾平指出，GPU資源的取得是過去制約騰訊AI發展的主要瓶頸之一。2026年的算力補充將來自三個管道：租賃外部算力資源、採購已重新恢復供應的高端進口GPU，以及持續加碼的中國國產GPU採購。
馬化騰強調，公司將優先使用最先進的訓練晶片，選擇也較過往靈活得多。同時，對於推理需求，會選擇性價比更優的晶片方案。這種「訓練用最高端、推理用性價比」的分工策略，正是騰訊在資源約束下做出的務實選擇。
新AI產品矩陣：混元3.0與Claw系列成形
騰訊的新AI產品版圖已逐漸清晰：混元3.0大語言模型預計於2026年4月正式推出，能力將較前代顯著躍升；在應用端，以日活躍帳戶數計，WorkBuddy已成為中國最受歡迎的效率AI智能體服務；元寶月活用戶突破1億；騰訊雲效率AI智能體解決方案正快速增長並保持健康的留存率。
騰訊同時披露，AI研發團隊已完成AI基礎設施的重構，搭建了Hy3 preview模型，在同等參數規模的模型中性能領先，兼具實用性與性價比。4月28日以來，Hy3 preview在OpenRouter上的token消耗量排行榜上穩居前列，顯示騰訊在模型能力上正在快速追趕。
財務策略調整：回購放緩、分紅提升
面對AI投入的資金需求，騰訊宣布調整股東回報策略：2025年已完成約800億港元的股票回購，2026年回購金額可能低於去年，但將同步提高股息以平衡股東回報。這種從「回購」轉向「分紅」的策略調整，反映了管理層對AI投資機會的重視程度高於短期股價支撐。騰訊同時強調，這些AI投入的性質類似於資本開支或聯營投資，是建設未來基礎設施的必要前期投入，不應視為一次性費用。