Cerebras成功登板：全球最大AI晶片IPO募集438億　挑戰輝達的第一步

【半導體IPO深度報道】

2026年5月14日，這一天將被載入AI半導體產業的史冊。Cerebras Systems在納斯達克掛牌交易，股票代號CBRS，發行3000萬股A股，募集55.5億美元資金。若加上承銷商完整行使超額認購權，總募資金額將達到63.8億美元，成為自優步（Uber）2019年IPO以來，最大規模的美國科技公司上市案。

掛牌首日，Cerebras股價開盤報350美元，盤中最高觸及386美元，終場收於311美元，漲幅達68%。以收盤價計算，公司市值約950億美元，正式躋身全球頂級半導體公司之列。

從退件到重新出發：兩年的上市馬拉松

Cerebras的IPO之路並不平坦。該公司早在2024年9月就首次遞交上市申請，但因過度依賴單一客戶——阿聯酋的G42公司——而被市場質疑。2025年10月，Cerebras主動撤回了上市文件，進行為期數月的業務重組與客戶多元化調整。

根據最新披露的公開說明書，Cerebras在2025年的營收達到5.1億美元，年增率達76%。更重要的是，G42占營收比重從2024年的85%大幅下降至24%，取而代之的是阿聯酋人工智慧大學（MBZUAI），該機構貢獻了62%的2025年營收。此外，微軟支持的OpenAI也已借入Cerebras10億美元，用於資料中心基礎設施建設。

輝達的真正挑戰者

Cerebras的核心技術亮點，在於其「晶圓級引擎」（WSE）系列處理器。最新一代的WSE-3，號稱是全球最大、速度最快的商業化AI處理器，晶片面積是輝達旗艦GPU的58倍，卻能以更低的功耗提供最高15倍的推論速度。這種規格上的領先，讓Cerebras在AI訓練與推論的特定應用場景中，具備差異化的競爭優勢。

CNBC的報導指出，Cerebras正在從純硬體銷售轉向雲端服務模式，目標是與亞馬遜AWS、Google Cloud和微軟Azure等一線雲端巨頭競爭。今年1月，Cerebras宣布了與OpenAI價值超過200億美元的合作協議；3月，AWS也宣布將在旗下資料中心部署Cerebras晶片。這兩筆交易，為Cerebras的雲端事業奠定堅實基礎。

估值之爭：AI半導體的泡沫還是黃金？

Cerebras的IPO定價，引發了華爾街的熱烈討論。以185美元發行價計算，公司估值約為950億美元，但2025年營收僅5.1億美元，本益比高達186倍。相較之下，輝達的本益比約為35倍，AMD約為25倍。

批評者認為，Cerebras的高估值反映了AI熱潮下的市場狂熱，缺乏基本面支撐。但支持者則指出，Cerebras的剩餘履約義務（remaining performance obligations）高達246億美元，客戶已支付的未來服務金額遠超當期營收，這是SaaS企業估值時常用的指標。

軟銀掌門人孫正義的角色，也為這筆交易增添了話題性。據報導，軟銀是Cerebras的重要投資人，旗下願景基金持有相當比例的持股。孫正義近年來對AI基礎設施的狂熱，包括對OpenAI高達646億美元的投資承諾，都與Cerebras的戰略方向高度契合。

展望未來，Cerebras的首要任務是持續擴大客戶基礎，降低對特定客戶的依賴度，同時證明其雲端服務模式的可擴展性。950億美元的市值，是市場對AI基礎設施未來的樂觀押注，還是即將破滅的泡沫？答案將在未來幾季的財報數據中揭曉。