# AI熱潮重塑需求版圖 中芯國際將重心轉向資本投資而非分紅

中國最大晶圓代工廠中芯國際宣布暫停發放股利，將營運獲利全力投入先進製程與產能擴張。這項戰略轉向顯示，在人工智慧應用爆發帶動晶片需求結構性改變之際，中芯選擇以資本支出取代股東回報，試圖在中國半導體自主版圖中搶占更關鍵的位置。市場觀察，中芯此舉除呼應全球晶圓廠競逐AI商機的趨勢，也為中國半導體在地化供應鏈的長期布局拉開序幕。

「我們維持高水準的資本支出，這帶動了營收快速成長，但也對毛利率造成了相當大的折舊壓力。」中芯國際聯席執行長趙海軍在法說會上坦言，公司正將所有可用資源傾注到產能擴張上，這是應對AI時代需求爆發的必要之舉。

資本支出轉向：從回報股東到投資未來

中芯國際每年資本支出約八十億美元，折舊壓力隨著新產能開出而持續攀升。根據公司規劃，今年底前將新增約四萬片十二吋等效晶圓月產能；去年則已新增五萬片。產能快速擴張的背後，是對AI相關需求的戰略押注。

趙海軍指出，全球AI基礎建設投資約六千億美元，明年可能上万億美元甚至更多，而常規晶片產能並沒有同步增加。隨著來年人工智慧配套需要的东西越來越多，邊緣應用越來越多，可能會進一步擠壓非人工智慧部分的產能。這種結構性的供需失衡，正是中芯加大資本投入的核心邏輯。

中芯國際選擇在此時暫停分紅，有其財務上的考量。在高折舊壓力下，持續的股利發放可能侵蝕公司的現金儲備，進而影響擴產所需的設備採購與製程研發投入。透過將獲利再投入，中芯可以在不增加負債的情況下加速產能建設，為日後的營收增長奠定基礎。

AI配套晶片：成熟製程的新引擎

AI伺服器的運作離不開大量的配套晶片。趙海軍強調：「中芯國際不做AI主晶片，但在電源管理、電源供應、資料傳輸和資料驅動等配套晶片領域，公司有大量客戶。」這些配套晶片的製造工藝，恰好落在中芯的核心能力範圍——成熟製程。AI GPU與各類XPU的功率密度不斷攀升，供應鏈中電源管理晶片的需求隨之暴增。

端側AI的崛起也在擴大成熟製程的需求基底。機器人、電動汽車、家電等終端設備開始搭載端側AI功能，需要在設備內部完成推論計算，這直接帶動了邏輯電路與特殊記憶體的需求。AI熱潮帶動電源管理、資料傳輸等晶片需求提升，同時擠壓NOR Flash等記憶體產能供應鏈，使得公司獨立式快閃記憶體工藝平台及類比工藝平台需求旺盛。

海外AI建設的「虹吸效應」同樣是關鍵驅動力。台積電與三星等國際大廠將產能全面轉向先進製程後，成熟製程供需缺口加劇，原本在海外代工的客戶拿不到產能，開始把訂單轉移到中國製造。中芯國際正好承接這波回流訂單的最大份額。

成熟製程的定價話語權

中芯的產品組合正在發生變化。高毛利、高技術含量的產品比重持續提升，而占用產能大但收入低的產品則逐步減少。公司透露，正在與客戶協商逐步調漲代工價格，同時優化產品結構。這種定價話語權的提升，在過去數年的下行週期中是不可想像的。

趙海軍表示，公司不做一次性的價格調整，而是與客戶逐步協商。「因為好多是有長約，大家要商量著來，所以我們漲價的時間點並不一樣。」這種溫和但持續的價格調漲策略，一方面避免客戶反感，另一方面也能逐步修復毛利率。

展望後市，趙海軍認為：「我沒有看到鬆動。」這個判斷基於兩點：第一，AI產業的發展超出去年第四季時的預測，資料中心的投資計畫還在膨脹、在增多，這不是原來可以預測的；第二，中間商手裡的存貨沒有釋放，可能還在進一步增加。這意味著，短中期內，成熟製程的供需緊張將持續為中芯國際提供良好的定價環境。

從更宏觀的視角來看，中芯國際將重心從分紅轉向資本投資，是中國半導體產業在AI時代的一個縮影。當全球AI算力競賽進入下半場，成熟製程的價值正在被重新發現。中芯國際的這項抉擇，既是對當下市場機會的靈活應對，更是對長遠產業競爭格局的戰略投資。

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**參考來源：** - 聯合新聞網：〈中芯趙海軍：AI配套晶片需求強勁 漲價效應Q3到Q4將進一步放大〉（2026/05） - Reuters：〈SMIC to add wafer capacity as new equipment lifts depreciation〉（2026/02/11） - 聯合新聞網：〈中芯擴產 資本支出維持高位〉（2026/03） - 聯合新聞網：〈中芯國際趙海軍：AI帶動電源管理等晶片需求 漲價效應逐步體現〉（2026/05） - Investing.com：〈Semiconductor Manufacturing International Corp Stock Price Today〉